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Siguiendo el mismo orden de los puntos tratados, se insertan a continuación algunas reflexiones adicionales sobre las razones atribuidas a los directores para tomar la medida.

No obstante la advertencia de que un incremento de las tasas puede traer consigo un aumento del flujo de divisas, afectando la tasa de cambio, la junta no cree que ello ocurra, pues ahora sus miembros piensan que los ingresos nuevos no son capitales golondrina, sino es plata que entra al país para quedarse. En una palabra, son recursos para inversión. Aunque no es posible rebatir el argumento, porque no hay datos disponibles para hacerlo, mucho me temo que esa confianza no corresponda a la realidad.

Con la tremenda movilidad del mercado y la codicia nunca satisfecha de los intermediarios, es bien difícil creer que no tienen intenciones de hacer arbitraje para acumular pingües utilidades. Primera duda.

Otro argumento para no subir los intereses es el impacto que tienen en los precios las alzas de los alimentos. Si bien ésta es una realidad, se da la circunstancia de que la inflación sin alimentos está en el límite de la meta que se puso el Banco. Con alimentos, la inflación está en el 6 por ciento. El punto es válido. Empero, surge el interrogante de si el caso puede calificarse como persistente o coyuntural. Como no se puede dar espera para comprobarlo, la decisión apunta en la dirección correcta.

En lo que toca con los efectos de las medidas sobre la demanda, las ya tomadas, si bien han tenido incidencia, pues han frenado el ritmo, no se puede pasar por alto el hecho de que la dinámica que trae la economía le impone una cierta inercia, resultando difícil ponerla en cintura en breve plazo. Parar en seco no es buena idea, porque a la economía le puede pasar lo mismo que le pasa al ciclista que va a toda velocidad y de pronto resuelve aplicar el freno delantero. De cabeza va a parar al precipicio, eso se los aseguro. Punto en contra.

El fenómeno del contagio sirve para estimular la discusión sobre si se debe utilizar el expediente de las tasas de interés para regular el proceso económico. Si la recesión estadounidense basta para enfriar el recalentamiento colombiano, bien; pero si la cosa no es así, se debe actuar y pronto. A juzgar por los síntomas, el mal del Tío Sam aún no causa estragos internos, lo que no quiere decir que permaneceremos vacunados todo el tiempo.