El 3,1% anual de crecimiento del tercer trimestre de 2008 publicado por el Dane no sorprendió los agentes del mercado, que esperaban 3% anual para este período, según la última encuesta de Bloomberg.

 La fuerte desaceleración presentada por la industria y el comercio (que en el tercer trimestre crecieron -2,4 y 0,0 por ciento, frente a 7,3 y 9,6 por ciento en el mismo período de 2007, respectivamente) ya había sido prevista por la evolución de los indicadores adelantados.

Sin embargo, sorprendió la recuperación de la construcción, la cual mostró un crecimiento del 16 por ciento anual, muy superior al presentado al mismo trimestre del año anterior.

Las ramas de la actividad económica que más aportaron al crecimiento fueron: establecimientos financieros, con un aporte de 1,1 puntos porcentuales al crecimiento total del PIB; servicios sociales, con un aporte de 0,5 puntos porcentuales, y construcción, y minas y canteras aportando 0,8 y 0,5 puntos porcentuales, respectivamente.

Al analizar los datos de los indicadores adelantados de la economía a nivel de oferta, se percibe que la situación no va a mejorar para el cuarto trimestre. Por el contrario, la desaceleración puede acentuarse aun más.

En el caso de la industria, a octubre el índice de producción industrial cayó a un ritmo anual de 7,46 por ciento, lo que no augura un buen comportamiento del sector para el cuarto trimestre.

En línea con lo anterior, el Índice de Confianza Industrial elaborado por Fedesarrollo continúa presentando una importante tendencia a la baja: en noviembre se ubicó en -21 puntos.

En el caso del comercio, las cifras a octubre ya muestran un crecimiento negativo de las ventas al por menor (0,14 por ciento anual), la disminución en el crecimiento de la cartera de consumo y la menor confianza por parte de los consumidores han sido los principales causantes de este comportamiento.

Pese a los buenos resultados de la construcción para el tercer trimestre del 2008, los indicadores adelantados continúan mostrando una menor dinámica del sector: las licencias de construcción presentaron una contracción importante, luego de haber tenido su crecimiento máximo a comienzos del 2007.

A octubre, las licencias totales presentaban una caída anual de 34 por ciento. Adicionalmente, las ventas de cemento gris presentaron una caída anual del 17 por ciento en noviembre del 2008. Ante estos resultados se espera que en el cuarto trimestre este sector presente crecimientos cercanos a cero.

Haciendo el análisis por el lado de la demanda, el consumo privado presentó una importante desaceleración, con tan solo un crecimiento de 2 por ciento anual, tras haber crecido a un ritmo promedio de 4,99 por ciento en los últimos cinco años.

La demanda interna se ha visto afectada por la desaceleración en el consumo, que a su vez ha sido presionada por los altos niveles de tasa de interés durante este año.

En el caso de las exportaciones netas, aunque la caída en su ritmo de crecimiento se verá parcialmente compensado por la fuerte desaceleración de las importaciones, la contracción en la demanda mundial tendrá un efecto importante sobre éstas.

Los últimos acontecimientos mundiales evidencian una moderación en el ciclo de crecimiento económico global para el cuarto trimestre del año y el primer semestre del 2009. Como se ha mencionado anteriormente, esto se verá reflejado en el valor de las exportaciones colombianas, ante la disminución en la demanda externa y en la caída de los precios de los bienes primarios (afectando el valor de las exportaciones tradicionales).

Lo anterior, se terminará reflejando en un mayor déficit de la balanza comercial.

De esta forma, Corficolombiana estima que la desaceleración económica se prolongará durante los próximos trimestres y se espera un crecimiento en el 2009 cercano al 3 por ciento.

Adriana Bustamante / Investigaciones Económicas de Corficolombiana