Inversiones de los fondos de pensiones y cesantías en ese tipo de obras deberían hacerse a través del mercado de capitales.

El sector de la infraestructura se está convirtiendo en un objetivo estratégico del mercado de capitales en Colombia y las sociedades comisionistas de bolsa quieren parte de la torta.

Por eso plantearon que las inversiones de los fondos de pensiones y cesantías en ese tipo de obras no se realicen de manera directa sino a través del mercado de capitales.

Emilio José Archila, presidente de la Asociación de Comisionistas de Bolsa de Colombia (Asobolsa), dice que la participación de los inversionistas institucionales en obras de infraestructura en el país es necesaria, pero esta no debe hacerse de manera directa sino por medio de emisiones de títulos valores.

"De esta manera se reduce el riesgo para el ahorro pensional de los colombianos en los fondos privados", dice Archila.

La Ley 1328 de Reforma Financiera, que aprobó el Congreso de la República a mediados de este año, da los lineamientos generales sobre la participación de los fondos de pensiones y en el Artículo 51 señala: "Las normas que establezca el Gobierno Nacional sobre la inversión de los recursos del sistema deberán contemplar la posibilidad de invertir en activos financieros vinculados a proyectos de infraestructura, en títulos provenientes de titularización de cartera de microcrédito y en títulos de deuda de empresas que se dedican a la actividad del microcrédito, de acuerdo con los límites, requisitos y condiciones que se determinen para el efecto".

El presidente de Asobolsa asegura que la participación de los fondos de pensiones podría hacerse a través de titularizaciones, bonos o incluso acciones que se emitan para financiar proyectos estratégicos.

Hasta el momento han sido pocos los casos en los que empresas comprometidas en obras importantes han acudido al mercado de valores para financiar sus proyectos.

Un caso es el Grupo Odinsa, que está inscrita en la Bolsa de Valores de Colombia, e hizo emisión de bonos para pagar obligaciones financieras. Odinsa es socia de Opaín, empresa encargada de la reconstrucción del aeropuerto El Dorado.

También está el ejemplo del Fideicomiso Concesión Autopista Bogotá-Girardot, que salió al mercado de capitales a conseguir recursos a través de bonos de deuda.

Archila propone también la inclusión directa de los transportadores en los proyectos de carreteras que se ejecuten en el país.

"En el caso de las carreteras en Colombia, una buena forma de distribuir los riesgos sería encomendar a constructores especializados la construcción del proyecto e involucrar a los transportadores, quienes son los usuarios principales de la red vial nacional y generan un importante porcentaje de los ingresos de las concesiones".

Archila dice que los transportadores no solo deben ser financiadores de los proyectos carreteables con los pagos de peajes, sino que pueden involucrarse de manera más directa a través de inversiones importantes en los proyectos.

A agilizar el Conpes

Las firmas corredoras de bolsa insisten en la necesidad de que el Gobierno diseñe un programa de impulso para el mercado de capitales a largo plazo.

Para ello es necesario, dice el presidente de Asobolsa, que el Gobierno agilice la expedición de un documento Conpes para el sector, del que se ha venido hablando desde hace bastante tiempo, pero cuyos resultados siguen en veremos.

Emilio José Archila sostiene que para darle impulso al mercado es necesaria la participación de varios entes estatales que trabajen de manera coordinada en aspectos clave como la creación de los Corresponsales No Bursátiles, así como operan los Corresponsales No Bancarios del sistema financiero.