Portafolio.com.co

De acuerdo con el Banco de la República, desde este viernes, se pondrá en funcionamiento el mecanismo de contracción monetaria mediante depósitos remunerados no constitutivos de encaje (DRNCE).

Con esta medida el Banco busca compensar el efecto expansionista del vencimiento de TES del 22 de agosto. Según el Emisor, el Comité de Intervención Monetaria y Cambiaria preparó la instrumentación de dicho mecanismo mediante algunas condiciones.

Entre ellas está la apertura de subastas de depósitos remunerados no constitutivos de encaje a 7, 14, 30, 60 y 90 días. Además, el hecho de que los montos de estas (subastas) serán definidos de forma tal que las tasas de interés de corto plazo del mercado se mantengan en línea con las tasas de interés de intervención del Banco de la República. "Dichos montos serán anunciados en la convocatoria de la subasta", señala el Banco.

Así mismo, la tasa de referencia para los DRNCE debe ser la tasa mínima de expansión vigente (que es de 10%). Adicionalmente, afirma el Emisor, la tasa de interés para la captación ilimitada de recursos a través de la ventanilla de contracción a 1 día será igual a la tasa mínima de expansión menos 100 puntos básicos (9%).

Vencimiento de TES corto plazo

Este viernes se vencen los TES con maduración el 22 de agosto de 2008, por un valor cercano a los 6.6 billones de pesos.

Normalmente, señala Corredores Asociados, esta liquidez del mercado favorece posiciones en títulos de corto plazo, los cuales serían los TES con vencimiento en mayo de 2009 y julio de 2009. 

Pero al hacer análisis de tasas reales, estos títulos se encuentran relativamente caros frente a otros títulos donde encontramos mayor probabilidad de valoración como son los TES con vencimiento en noviembre de 2010 y mayo de 2011.

Los TES con vencimiento en 2009 están en los mismos niveles (incluso por debajo) de los niveles alcanzados en marzo de 2007, mientras que los TES con vencimiento superior a 2 años, se encuentran en promedio a 50 puntos básicos de los niveles observados en dicha época.

Portafolio.com.co