Preguntas clave sobre la Asamblea
Marzo 27 de 2008 -
Jorge Cortés, analista de renta variable e investigador económico de Corficolombiana respondió algunas de las preguntas sobre este evento.¿Qué representa la asamblea de accionistas de Ecopetrol para la economía del país?
La presencia de la acción de Ecopetrol en el mercado de renta variable local se constituye en un paso importante para que los mercados de capitales ganen relevancia como una forma de transferir recursos entre los agentes de la economía, y se constituya en una alternativa al crédito bancario.En la medida en que continúe esta profundización del mercado de capitales se podría esperar una mayor eficiencia en la transferencia de recursos entre los agentes de la economía, lo que en el largo plazo debe redundar en una mayor posibilidad de expansión para las empresas locales.
¿Ha conocido de una asamblea de accionistas más grande que la de Ecopetrol (10.000 personas representando 480.000 socios)? La Asamblea de Accionistas de Ecopetrol se constituye en la asamblea más grande que se ha realizado en Colombia debido a la gran cantidad de inversionistas que participaron en el proceso de democratización del 10% de los títulos de esta compañía. ¿Por qué ha sido tan bueno el negocio de inversión en acciones de Ecopetrol? El exceso de demanda que se presentó en el proceso de democratización del 10 por ciento de la propiedad accionaria de Ecopetrol, sumado a las restricciones a los inversionistas institucionales distintos al sector solidario para adquirir estos títulos, condujo a que en los primeros días de negociación de Ecopetrol en el mercado secundario se presentaran incrementos abruptos en su precio.Sin embargo, en la medida en que se logró satisfacer este exceso de demanda en el mercado secundario el precio de este título se estabilizó en niveles cercanos a 2.000 pesos, cerca al precio al que se encuentra en la actualidad.
¿A qué se deben los buenos rendimientos de las acciones de Ecopetrol obtenidos en los últimos meses? Para los inversionistas que lograron adquirir la acción de Ecopetrol en el proceso de democratización la utilidad de esta inversión a la fecha ha sido de 46 por ciento, siendo con Isagen las inversiones más rentables de los últimos meses en el mercado de renta variable local.La característica común de estos dos títulos para constituirse en las inversiones mas rentables del mercado local se debe a la demanda no satisfecha en el mercado primario, que llevó a los grandes inversionistas a demandar grandes cantidades de estos títulos en el mercado secundario, lo que se vio reflejado en el incruento del precio de esta acción.
En el caso específico de Ecopetrol, debido a que en los primeros días de negociación la cantidad de acciones liberadas era mínima, las demandas de los grandes inversionistas tuvieron un gran efecto en el precio de esta acción, llevándola a un nivel máximo de 2.310 pesos el 29 de noviembre pasado.
¿Qué significa que en la Asamblea de accionistas de Ecopetrol: "se aprobará la repartición de las utilidades entre los accionistas y se pondrá a consideración la repartición de un dividendo de 115 pesos por acción, que será pagadero en cuatro cuotas iguales a partir de abril"? En las asambleas de accionistas, que generalmente se realizan en los primeros meses del año, la Junta Directiva de las compañías presentan una propuesta de distribución de utilidades, en las que se establece que porcentaje de la utilidad obtenida el año anterior se destinará a: incrementar las reservas de la compañía, enjaurar pérdidas de periodos anteriores que todavía estén en el balance, retenerlas para ampliación del negocio y distribuirla como dividendos.En el caso de ECOPETROL, aproximadamente el 82 por ciento de las utilidades obtenidas en 2007 serán repartidas a los accionistas en forma de dividendos, lo que se traduce en un dividendo de 115 pesos por acción. La rentabilidad de estos dividendos para un accionista que adquirió la acción al precio actual de mercado es de 5.6%, uno de los mas altos del mercado accionario local.
Teniendo en cuenta el actual clima de negocios en el mundo a raíz de una posible recesión en los Estados Unidos ¿un accionista de Ecopetrol debería preocuparse por lo que pudiera suceder con el valor de sus acciones en un corto plazo? En la medida en que el precio de las acciones de empresas petroleras está ampliamente ligado al precio del crudo, el principal efecto de la desaceleración de la economía estadounidense se traduzca en menores precios del petróleo si se podrían presentar caídas puntuales en el precio de la acción de Ecopetrol.Sin embargo, es necesario tener en cuenta que las inversiones en renta variable tienen un horizonte de largo plazo. En este sentido, en la medida en que se materialice vía generación de caja el potencial de crecimiento de la compañía el precio de su acción deberá valorizarse en el largo plazo.
¿Se puede esperar que el comportamiento de las acciones continúe ese comportamiento durante el resto del año o se pueden vislumbrar efectos negativos? En la medida en que el precio del petróleo continúe en los niveles actuales, no se esperarían caídas abruptas en el precio de los títulos de Ecopetrol.Sin embargo, en el caso en que la desaceleración de le economía estadounidense se traduzca en menores precios de los bienes primarios, si se podrían esperar correcciones en los precios de las acciones de Ecopetrol.
¿Existe una relación entre los incrementos en el precio del petróleo mundial y el buen rendimiento de las acciones de Ecopetrol? El incremento en los precios internacionales del petróleo generalmente tiene un efecto positivo sobre las acciones de empresas petroleras. Si bien es cierto que en los primeros días de negociación de esta acción el incremento de su precio estuvo relacionado con factores de demanda, consideramos que en el mediano plazo el precio de este título ganará una mayor correlación con los precios del petróleo.Tambien podría haber incidido en ese comportamiento de las acciones, la política de seguridad democrática (disminución significativa de ataques a los oleoductos).
En el caso de Ecopetrol, a pesar de ser una empresa integrada de petróleo, su negocio de transporte representa una proporción muy baja de sus ingresos. En este sentido, los efectos de la política de seguridad democrática han estado asociados en mayor medida a un efecto sicológico en los inversionistas que al desempeño financiero de la compañía.