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Para la Asociación de Sociedades Comisionistas de Bolsa, en Colombia, no era adecuado que los supermercados vendieran acciones de la petrolera. Fenalco se defiende y asegura que hay doble moral.

Los comisionistas de bolsa y los comerciantes están enfrentados tras la intervención de Intervalores, firma que fue elegida para que sirva de intermediaria en la venta de acciones de Ecopetrol a través de los supermercados.

Según Asobolsa, gremio de los comisionistas, el haber permitido que empresas no especializadas en el mercado de valores entraran al negocio de venta de acciones fue una de las razones que llevó a la intervención, mientras que Fenalco, que reúne a los comerciantes, responde que no les han incumplido a ninguno de los 145.000 colombianos que compraron a través de ellos y que no entienden por qué esas dudas no fueron expresadas en su momento.

Cuando el pasado 14 de julio, la Superfinanciera anunció la intervención para administración de Intervalores, algunos en el mercado se sorprendieron al saber que esta firma tenía entre su clientela uno de los grupos más grandes de nuevos accionistas (205.589 frente a un total de 485.000) y que una de las razones que llevó a que se tomara esa decisión, fue que la firma usó las acciones de Ecopetrol de algunos de sus clientes (sin el consentimiento de ellos) como garantía en otras operaciones bursátiles.

Con la intervención también surgieron dudas sobre la selección de Intervalores para semejante labor, pues no es una de las firmas más grandes del mercado (es la número 17 por patrimonio entre 37 comisionistas), ni tampoco se ha especializado en atender personas naturales.

Reacciones de sectores económicos del país

Guillermo Botero, presidente de Fenalco, explica que eligieron a Intervalores porque otras comisionistas rechazaron el ofrecimiento y porque esta firma tenía experiencia en el pago de giros y "ese era un tema que nos interesaba, pues en este caso había que administrar el pago de dividendos a muchas personas: 95.000 que compraron en los supermercados y 45.000 del Banco Agrario".

Por su parte, Emilio José Archila, presidente de Asobolsa, aclaró que en este caso Intervalores no actuó como un comisionista tradicional (intermediando en la operación), sino como depositario de las acciones. Agregó que los problemas que se han presentado con accionistas de Ecopetrol han sido con quienes compraron en la red de Fenalco y no con los que lo hicieron con comisionistas, pues estos sí conocen como realizar esta actividad.

"En su momento advertimos que no era adecuado que los supermercados entraran a realizar esta intermediación, pues este es un negocio supremamente sensible y se requiere asesorar a los clientes, dado que el mercado es complejo. Esa asesoría no la daban en la red de Fenalco y en todas partes del mundo se entiende que para eso están los comisionistas", sostiene.

Además, agrega que es necesario entender que en este caso Intervalores solo tiene una labor de depositante, "pero las responsabilidad con los accionistas queda en el aire".

Ante esto Botero responde que si la participación de los comerciantes en este proceso no era adecuada, "¿por qué los comisionistas no pusieron una nota de aviso ante la Superfinanciera antes de que todo comenzara? Están manejando una doble moral, porque ahora cuando pasa todo esto, se lavan las manos", recalca.

Lo más grave de la intervención de Intervalores, es que se da en uno de los momentos en que más colombianos están interesados en el mercado de valores, pues por primera vez lo usaron como herramienta de inversión y de ahí que sea importante no perder su confianza.

Botero sostiene que el canal de los supermercados para la venta de acciones no se ha perdido, porque Intervalores sigue funcionando bajo la tutela del Gobierno y su destino final se conocerá en dos meses cuando la agente especial que fue encargada por Fogafín para administrarla, Diana Young, termine su labor.

PORTAFOLIO intentó comunicarse con Young, pero ella respondió que no dará declaraciones hasta que finalice la intervención.

Hechos que prendieron las alarmas del mercado

A la polémica generada por la intervención de Intervalores, se suman acontecimientos recientes que han dejado maltrecha la imagen de los comisionistas: por un lado la expulsión del mercado de un corredor de bolsa por prácticas irregulares con el dinero de sus clientes y, por el otro, el despido del tesorero de la Federación de Cafeteros, quien salió de su cargo por compartir información privilegiada con un operador bursátil.

Todo esto ha despertado dudas sobre la conducta de los encargados de mover el dinero en el mercado de capitales. Sin embargo, tanto Mauricio Rosillo, autorregulador del Mercado de Valores, como Emilio José Archila, presidente de Asobolsa, aseguraron que estos casos son aislados y que por el contrario, lo que se ha presentado recientemente es una mejora de las prácticas de los operadores.

"Son desafortunadas coincidencias que lamentablemente se dieron en el mismo mes, pero lo que nosotros vemos como reguladores es que cada vez hay mejores prácticas, dado que cada vez se expulsan o se sancionan menos personas", sostiene Rosillo, quien tiene como punto de comparación tres o cuatro años atrás, momento en que el mercado tenía problemas de transparencia.

Para Rosillo las mejoras son el resultado del trabajo con las 130 entidades del sector financiero que por voluntad propia pidieron ser vigiladas por el Autorregulador. El énfasis ha sido una supervisión preventiva (esta entidad tienen unos computadores especiales donde les hacen seguimiento a todas las operaciones, tanto desde el punto de vista del comprador, como del vendedor) y a procesos de educación con operadores e inversionistas.

A esto se suman los exámenes de certificación que deben tomar todos los operadores, dependiendo de su especialidad, ya sea renta fija, renta variable o carteras colectivas. Así mismo serán evaluados los directivos de las firmas y los asesores comerciales. Hasta este momento hay 1.650 personas certificadas de un grupo de 2.600.

"Estos exámenes de certificación no solo miden los conocimientos del operador, sino también su condición ética, pues se debe adjuntar el pasado judicial y las sanciones o multas que hayan recibido en el pasado por su actividad en el mercado de valores, incluso deben advertir si tienen conflictos de interés", precisó Rosillo. 

Laura Charry / Redacción de Economía y Negocios